（原标题：航天彩虹突遭“风雨”中国投资配资平台官网，业绩下滑暗藏翻盘信号？）
21世纪经济报道记者雷晨在国际冲突持续与全球军费开支高企的背景下，军用无人机需求显著增长，行业迎来新一轮发展机遇。
然而，国内无人机产品型谱最全的龙头企业——航天彩虹（002389.SZ），却交出了一份下滑的中报成绩单。
航天彩虹2025年半年度报告显示，公司上半年营业收入8.11亿元，同比下降20.43%；归母净利润为-48.96万元，同比由盈转亏，下降幅度达100.74%。业绩下滑主要受一季度拖累，但二季度单季净利润环比增长198.41%，呈现显著复苏迹象。
值得注意的是，公司无人机业务收入同比下滑44.39%，而技术服务收入却猛增13622.60%，成为中报最大亮点。
与此同时，合同负债大增392%、存货及预付款项显著增长，反映出公司正积极备货，迎接全球市场上行周期。
随着三、四季度交付旺季到来，航天彩虹能否凭借其全谱系无人机产品及在研高端机型，实现业绩反弹，备受市场关注。
无人机业务下滑，技术服务增长亮眼根据航天彩虹发布的2025年中报，公司营业总收入为8.11亿元，与去年同期相比下降了20.43%。归母净利润更是为-48.96万元，同比大幅下降100.74%，扣非净利润为-1221.74万元，同比下降122.76%。
从单季度数据来看，第二季度营业总收入为4.96亿元，同比下降10.69%；第二季度归母净利润为3039.52万元，虽然仍为正值，但同比下降幅度也高达52.1%；第二季度扣非净利润为2099.41万元，同比下降60.11%。
在成本费用方面，本报告期航天彩虹的三费（财务费用、销售费用和管理费用）占比上升明显，总和占总营收的比例为16.17%，与去年同期相比，增幅达到了37.89%。
其中，财务费用变动幅度为127.49%，主要原因是人民币对美元汇率波动的影响。
公司的毛利率为23.15%，同比减少了6.5个百分点；净利率为-0.15%，同比减少了102.35个百分点，成本控制和盈利能力面临较大挑战。
每股经营性现金流为-0.73元，同比减少了68.41%。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-67.47%，主要是由于到期票据增加导致现金流出增加，以及公司加大了采用现金直接支付货款的力度。此外，有息负债为3.91亿元，同比增加了471.06%。
从业务构成来看，航天彩虹主营业务分为无人机和新材料两大板块。
2025年上半年，公司航空航天产品制造业务（主要为无人机及相关产品）实现营业收入4.27亿元，同比下降22.28%。
其中，无人机及相关产品实现收入3.05亿元，同比下滑44.39%，毛利率为39.04%，同比减少1.48个百分点。
相比之下，技术服务收入表现亮眼，实现收入1.22亿元，同比增长13622.60%，毛利率为40.30%，同比提升13.59个百分点。
新材料业务方面，塑料薄膜制造业务实现收入3.61亿元，同比下滑17.82%，毛利率为4.17%，同比减少1.43个百分点。
从行业分布来看，航空航天产品制造的收入为4.27亿元，占主营收入的52.61%，毛利率为39.40%；塑料薄膜制造的收入为3.61亿元，占主营收入的44.49%，毛利率为4.17%。
从地区分布来看，国内市场的收入为4.57亿元，占主营收入的56.33%，毛利率为7.37%；国外市场的收入为3.54亿元，占主营收入的43.67%，毛利率为43.51%。
产品谱系完善，在研产品丰富尽管上半年业绩不佳，但多个指标显示公司未来需求向好。
截至2025年6月末，公司合同负债较年初大增392%至1.69亿元，同比增长350.52%。
同时，公司存货12.05亿元，较年初增长15.38%；预付款项2.62亿元，较年初增长67.17%，表明公司正在积极备货迎接需求拐点。
记者获悉，作为我国军用无人机产品型谱最全的公司，航天彩虹已构建起远中近程、高中低空、高速和低速相结合的无人机应用体系。
公司成熟产品包括：CH-3D低成本中程多用途无人机、CH-4中空察打一体无人机、CH-5中高空长航时无人机、CH-9中高空长航时无人机、CH-817A单兵便携式无人机蜂群系统，以及专为无人机研制的AR系列导弹，拥有10-100公斤级多类多型弹种，且大部分已获得出口立项批复。
在研产品方面，公司正在开发CH-7高空隐身无人机、CH-10A大型无人倾转旋翼机、AR系列模块化弹、大型空射巡飞弹等，部分产品均达到国际领先水平。
截至2025年8月28日收盘，航天彩虹股价为25.13元，较前一交易日上涨0.31元，涨幅为1.25%。当日成交量为47.5万手，成交额为11.67亿元，公司总市值为249.02亿元。
与行业对比，在航天装备行业中，截至8月28日，航天彩虹的总市值排名相对较为靠前。
从机构关注度来看，近一个月累计共2家机构发布了航天彩虹的研究报告。
华泰证券维持公司“买入”评级，下调2025-2027年归母净利润至2.35/3.66/5.21亿元，对应EPS为0.24/0.37/0.53元。给予公司2026年91倍PE估值，目标价33.78元。
国投证券首次给予“买入-A”的投资评级，预计公司2025-2027年净利润分别为2.68/3.79/4.57亿元，增速分别为204%/41.5%/20.6%。给予公司2026年85倍PE，12个月目标价为32.5元。
机构分析人士认为，无人机需求或迎来拐点：一方面，国内需求不确定性已接近尾声，预计下半年中国投资配资平台官网开始国内市场拐点将会出现；另一方面，伴随国际冲突延续和全球高军费投入，未来2年全球军贸市场将进入实质性的上行周期。
从历史情况看，每年三/四季度是公司收入确认高峰期。合同负债大增392%至1.69亿元表明订单已经到位，只待交付季节的到来。
随着全球市场正在进入实质性上行周期，航天彩虹作为我国无人机出口量最大的单位，正在积极备货迎接需求拐点。
下半年，这家无人机龙头企业的业绩表现值得期待。
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